隨著美國公司的Q4財報季接近尾聲，結論也已經很明確：美國企業連續兩年的利潤增長期已經結束。

外媒匯編的數據顯示，目前大部分美股公司的季度財報已經發布，財報顯示去年第四季度標普500指數成份股公司的每股收益同比下降了2.3%，這是自2020年第三季度以來的首次下降。

同樣值得注意的是，雖然大多數公司的盈利仍然能超出分析師的預測，但那些帶來負面意外的公司所占的比例上升至新冠疫情爆發以來的*高水平。由于受到通脹和經濟前景的擠壓，企業通過提高價格轉嫁成本的能力被削弱，因而利潤率正在縮小。

這些報告凸顯出，疲軟的基本面與今年大部分時間股市上漲之間嚴重脫節，原因是人們猜測美聯儲或許能夠在不破壞經濟的情況下減緩通脹。對未來的*注導致股票投資者在很大程度上忽略了市場上一些大公司（如蘋果公司和Alphabet公司）令人失望的業績，同時涌入杜邦公司（DuPont de Nemour）等超出預期的股票。Alger市場策略總監Brad Neuman表示：

“收緊貨幣政策和財政政策的滯后影響正在推動銷售增長放緩，但我們在某種程度上對此視而不見。要在短期投資中取得成功，你必須投資那些在困難的盈利環境中具有基本彈性的公司。”

以下是美股第四財季財報的幾大特點：

科技公司業績不及預期

一些大型的科技公司正在遭受需求放緩和數字廣告市場疲軟的影響。美國銀行策略師Savita Subramanian稱，Meta Platforms Inc.、Apple、 Inc.、Microsoft Corp.和 Alphabet的總體收益低于市場普遍預期的8%，并將其歸因于經濟變化，因為上次疫情時期的刺激措施“早已經結束”。

即便如此，由于對經濟軟著陸的預期不斷上升、對中國重新開放的樂觀情緒以及投資者重新轉向去年受創最嚴重的股票，大多數大型科技股都出現了上漲。

大量裁員提振股市多頭

盡管美國的就業市場在美聯儲加息的情況下仍然保持驚人的彈性，但許多公司正迅速采取行動裁員，以應對更嚴重的經濟放緩。其中包括Meta、Zoom Video Communications Inc.和Walt Disney Co.，它們的股票反而因成本削減而上漲。Alger的Neuman說：

“這就是投資者一直在呼吁的，沒有比Meta更好的例子了。一年多以來投資者表示企業需要停止支出并且他們更愿意投資于短期利潤更高的公司之后，企業正在傾聽投資者的意見。”

然而，并非所有裁員都受到歡迎，包括新聞集團（News Corp.）、戴爾（Dell Technologies）和Match集團在內的公司在銷售不佳的情況下發布裁員消息后，股價都出現了下跌。

經濟放緩的沖擊正在顯現

美聯儲加息帶來的動蕩已經反映在企業收益中。例如，由于全球消費者放緩了在移動設備和電腦等產品上的支出，蘋果公司公布了多年來最糟糕的假期業績。

BI匯編的數據顯示，總體而言，標普500指數成分股公司的銷售額增長在去年*后三個月放緩至4.5%，不到前三個月增速的一半，是2020年底以來的*低增速。不過，惠而浦公司和泰森食品公司等表示，雖然通脹上升和利率上升的后果將影響未來幾個月的預期，但情況將在今年下半年有所改善。

盈利壓力短期內揮之不去

各行各業的盈利率仍然面臨壓力，企業被迫應對勞動力供應緊張和定價能力減弱的問題。根據富國銀行的數據，在非金融企業中，調整后的Q4盈利率從Q3的14.9%降至14.3%，為兩年來*低的季度盈利率。

BI數據顯示，總體而言，盡管美股企業盈利率總體仍然高于預期，但超出預期的幅度為一年多來*低。而且，在標普500指數成分股中，大部分公司公司的盈利率低于預期。美國銀行的Subramanian表示，即使大型科技公司紛紛裁員，需求疲軟加上負經營杠桿表明“未來的盈利壓力更大”。